파생상품이란
파생상품(파생증권, 파생금융상품)이란 실물이나 금융자산등을 기초자산으로 해서 새로운 현금흐름을 만들어내는 금융상품을 말하는것으로 파생상품에는 만기가 존재하는데 만기/만기이전에 현금흐름이 발생하게 되어 있으며 한쪽에 이익이 발생하면 다른쪽에 그만큼의 손실이 발생하게 되는, 제로섬 게임이다. 파생상품이 거래되는 곳은 거래소시장과 장외시장이 있다.
■ 거래소시장
선물/옵션등 표준화된 상품들이 거래되는데 장외시장에 비해 상대적으로 유동성이 높으며 거래비용이 낮다. 거래소시장에는 청산소가 있어 손익이 매일 정산되며 거래상대자가 지급불이행을 하더라도 청산소가 투자자에게 지급책임을 지므로 신용위험이 없다.
■ 장외시장
선도거래, 스왑등의 비표준화된 상품들이 거래되는 곳으로 거래당사자들이 원하는 계약으로 체결할 수 있는데 거래자가 지급불이행을 하면 거래상대방은 이익을 취할 수 없게되므로 신용위험이 존재한다.
파생상품의 종류
1. 선물
상품을 미리 결정한 가격으로 미래일정시점에서 매입/매도하는것을 조건으로 성립되는 거래로, 선물거래는 표준화된 상품을 공인된 거래소에서 정한 방식에 따라 행한다. 선물은 처음에 농산물, 귀금속등에서 시작되어 현재는 주가지수, 금리, 환율등의 금융상품에 응용되어 발전되고 있는데 이와같은 금융관련 선물을 금융선물이라고 한다.
▣ 상품선물
농축산물, 석유, 금속등의 실물상품을 대상으로하는 선물거래
▣ 금융선물
외국통화(통화선물), 금리(금리선물), 주가지수(주가지수선물)등의 금융상품을 대상으로 하는 선물거래
선물거래가 계약과 결제가 다른 시점에서 이뤄지는데 반해 주식시장의 거래는 현재시점에서 매매와 결제가 이뤄지므로 주식거래를 현물거래라고 한다.
선물거래의 효과
가격변동에 따른 손실 예방
현물시장의 유동성을 높이고 가격안정에 기여
미래의 가격에 대한 정보가 제공(선물거래가 활발할수록 미래가격 예상이 가능)
투자의 효과를 높일 수 있다.(레버리지 효과로 현물거래보다 적은 증거금으로 큰 규모의 거래가 가능)
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2. 옵션
옵션의 사전적의미인 선택과 같은 의미로, 미래의 일정시점에 미리 약정한 가격으로 특정한 자산을 사거나 팔 수 있는 권리가 부여된 증권을 매매하는 거래를 말한다. 따라서 옵션거래의 핵심은 가격변동에 대응해 권리를 행사할 것인가 포기할것인가가 된다. 증권시장의 옵션도 같은 의미이므로, 주식을 미리 정한 가격으로 팔거나 살 수 있는 권리를 말한다.
▣ 콜옵션
약정된 금액으로 미래의 일정시점에 살 수 있는 권리
▣ 풋옵션
약정된 금액으로 미래의 일정시점에 팔 수 있는 권리
옵션거래 예제 아이유식품 주식의 현재가가 10만원이고 3개월후에 8만원에 살 수 있는 옵션과 팔 수 있는 옵션이 있다. 8만원에 살 수 있는 옵션이 콜옵션, 같은 가격으로 팔 수 있는 옵션이 풋옵션이다. 아이유식품의 주식은 기초자산이고, 3개월은 옵션만기, 8만원은 행사가격이다. 이 옵션이 현재 5천원에 거래되고 있다고 가정하면 이 5천원은 옵션가격(옵션 프리미엄)이라고 한다. 3개월 후 아이유식품 주식이 12만원이 되었다고 가정하자. 콜옵션을 가지고 있는 사람이라면 12만원짜리 주식을 8만원에 사들일 수 있으니 4만원이 이익이므로 당연히 옵션을 행사할것이다. 따라서 콜옵션을 가진 사람은 아이유식품의 주가가 오르기를 절실히 바랄것이다. 풋옵션을 가지고 있는 사람이라면 옵션을 행사하지 않을것이다. 12만원이 된 주식을 8만원에 팔아버리면 4만원의 손해를 보기때문이므로 옵션은 행사하지않고 휴지통으로 보내야한다. 결국 풋옵션을 애초에 매입한 사람은 아이유주식이 3개월후에 떨어지기를 바라게된다. |
3. 스왑
미래의 정해진 시점 또는 기간에 상품/금융자산/부채등을 거래상대방의 상품/금융자산등과 교환하는 거래를 말한다.
▣ 상품스왑
▣ 금융스왑(외환스왑, 금리/통화스왑)
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파생상품 거래의 특성
거래목적에 따라 헤지거래, 투기거래, 차익거래등으로 나눌 수 있다.
1. 헤지 거래
보유중인 현물이나 미래에 보유하게 되는 현물의 가격변동에 대한 위험을 회피하기위해 선물포지션을 반대매매하는 거래행위를 말한다.
2. 투기 거래
파생상품의 가격변동으로 인해 발생하는 시세차익의 획득을 목적으로 하는 거래행위를 말한다.
주식같은 현물과는 달리 선물/옵션등은 레버리지가 높아 적은 증거금으로도 보유자산의 가치보다 더 큰 거래가 가능한데 이같은 특징때문에 큰 수익을 볼수도 있고 반대로 큰 손실을 입을수도 있다. 투기거래는 선물/옵션시장에 유동성을 제공한다.
3. 차익거래
두개이상이 시장에서 동시에 거래를 함으로써 위험없이 이익을 얻을 수 있는 거래를 말한다.
각각의 시장에서 다른 가격으로 거래가 되고 있다면 낮은 가격에 사서 다른 시장에 비싼 가격으로 팔게되면 리스크없이 이익을 취할 수 있는것이다.
